할인기법(순현가, 수익성지수, 내부수익률)

화폐의 시간 가치를 고려한 방법(할인기법, 취득, 운영, 처분의 모든 과정을 고려하여 계산한다.)

순현가법

수익성지수법

내부수익률법

현가 회수기간법

 

할인기법이 아닌 경우

회계적 수익률법(회계적 이익률법)

평균이익률법

단순 회수기간법

 

종합자본환원율 ↔ 순소득승수 

지분배당률 ↔ 세전 현금수지 승수

 

정의

순현가법(NPV): 미래에 예상되는 현금수지를 요구수익률로 할인한 현재가치와, 자기자본(지분투자액)의 현재가치를 비교하는 방법이다.

순현가법: 장래 예상되는 현금 유입액과 현금 유출액의 현재가치를 차감한 금액이다. 

순현가법: 초과이윤이 발생하는 가치나 액수를 추계하는 것이다. 

수익성지수(PI): 투자로 인하여 발생하는 현금유입의 현가를 현금유출의 현가로 나눈 비율이다. 

내부수익률(IRR): 순현가를 0, 수익성지수를 1로 만드는 할인율이다. 

내부수익률: 장래 예상되는 현금 유입액과 현금 유출액의 현재가치를 같게 하는 할인율이다. 

 

 

투자 채택(투자안이 상호 독립적인 경우)

순현재가치≥0이면 투자안으로 채택한다. 

순현재가치가 0이라는 건 수익성지수가 1이라는 것이다. 

수익성지수≥1이면 투자안으로 채택한다. 

내부수익률≥요구수익률이면 투자안으로 채택한다. 

 

 

가치가산 원리

순현가법에서는 가치가산 원리가 적용된다. 

내부수익률법에서는 가치가산 원리가 적용되지 않는다. 

 

 

재투자

순현가법과 내부수익률법은 기간 중에 발생한 수익을 당해 사업에 재투자한다고 가정한다.

순현가법에서는 투자자의 요구수익률을 할인율로 사용해 재투자한다.

내부수익률법에서는 내부수익률을 할인율로 사용해 재투자한다. 

 

투자자의 부를 극대화시키는 평가방법은 순현가법(NPV)이다. (내부수익률법×)

일반적으로 내부수익률법보다 순현가법이 투자 준거로 선호된다.