MBS의 종류

 

MBS의 종류

 

MBS(저당담보증권, 주택저당증권, 주택저당담보부증권)

 

		발행형태	저당권 보유	원리금 수취권 보유	콜방어	채권담보액과 증권발행액	초과 담보 제공
			채무불이행 위험을 부담	조기상환위험을 부담
MPTS	이체증권	지분형	투자자	투자자	불가능	채권담보액= 증권발행액	불필요
MBB	저당담보채권	채권형	발행자	발행자	가능	채권담보액> 증권발행액	필요
MPTB	지불이체채권	혼합형	발행자	투자자	불가능	채권담보액> 증권발행액	필요
CMO	다계층저당채권	혼합형	발행자	투자자	장기투자자는 가능	채권담보액> 증권발행액	필요

 

원리금 수취권 = (주택저당채권의 집합물의) 현금흐름에 대한 지분권

저당권 = 저당 대출에 대한 소유권

 

MPTS(지분이체증권): 현금흐름의 위험을 투자자에게 전가하기 때문에, 발행기관은 초과 담보를 확보하지 않아도 된다. 

MBB(주택저당대출채권담보부채권): 주택저당채권 집합물(모저당)을 담보로 해서, 새로운 채권을 발행한다. 현금흐름의 위험이 투자자에게 전가되지 않기 때문에, 발행기관 입장에서는 제일 위험이 큰 MBS이다. MBB 발행자는 초과담보를 확보해야 한다.  

CMO(다계층저당채권): 주택저당채권 집합물을 각 그룹(트랜치)으로 만들고, 원리금의 지급 순서를 다양하게 만든다. 저당채권의 총발행액에서 분배된 각 그룹을 트랜치라고 한다. Z트랜치는 기간 중에 원금과 이자를 받지 않다가, 만기에 한꺼번에 지급받는다. 고정이자율이 적용되는 트랜치도 있고, 변동이자율이 적용되는 트랜치도 존재한다.

CMO에서 장기투자자는 콜방어 실현이 가능하다. 만기가 5년 이상인 트랜치는 투자자들은 일정 기간이 지나면 부분적 콜방어를 행사할 수 있다.  

 

MPTB는 MBB보다 적은 초과 담보가 필요하다. 

 

지분증권과 부채증권

지분증권: 자기자본을 조달하기 위해 발행하는 증권이다. 예시로 주식이 있다.

부채증권: 타인자본을 조달하기 위해 발행하는 증권이다. 예시로 채권, MBS가 있다. 

 

 

ABS(자산담보증권)

유동성이 낮은 자산을 근거로 발행되는 각종 증권이다.

 

기초자산의 범위 : ABS > MBS

1차 저당시장의 대출금리가 MBS의 발행수익률보다 높을 때, 저당의 유동화가 활성화된다.